外盘期货配资公司 减产压力凸显，负反馈或将延续，锰硅收盘主力跌3.17% | 锰硅机构要评

可能大部分读者对“冰政”一词还很陌生外盘期货配资公司，其实在清代的官方史料中这个词汇出现的概率也不多，御史仅在《大清会典》中见过较为详细的记载。

完颜娄室、完颜活女，也是父子名将的典范，但名气不是很大。完颜娄室亏在英年早逝，完颜活女则因为金国内部帝王系、国相系斗争，被边缘化。

　　2024.7.10

　　中信期货：减产压力凸显，负反馈或将延续【偏空头】

　　今日锰硅期货，近期硅锰期货持续承压，核心原因仍在于需求成色不足导致供需矛盾持续锐化，合金厂存在较大的减产压力。

　　硅锰当前存在明显的累库前景。前期过快的上涨导致合金厂利润扩大，产量攀升迅速，根据我们对需求的测算，硅锰自进入6月以来，产业链上下游总体进入累库区间。第三方调研显示，目前全国南北产区硅锰日产量大致在3.1-3.2万吨，结合当前需求每周存在3万吨左右的供需盈余，考虑到累库向合金厂传导存在2-4周左右的时滞，因此过去一段时间合金厂在厂库延续去化的惯性下，并未开启检修停产，供需矛盾持续积累。

　　由于硅锰供给即为锰矿需求，而锰矿价格决定硅锰成本支撑。前期硅锰多头核心逻辑主要依赖锰矿持续去库导致的成本推涨，但若后续合金厂发生减产，锰矿供需基本面边际转弱，去库前景将不断落空，反应到价格上逐步承压，硅锰成本支撑亦会同步下行。

　　最近一个月，锰矿疏港持续不及预期。根据对锰矿下游需求（硅锰、锰铁、电解锰）消耗量的测算，近三锰矿疏港量与消耗量差值累积达到65万吨左右，意味着合金厂对锰矿补库力度早已大幅转弱，结合生产利润下行，研究认为硅锰减产负反馈从预期进入现实的概率较大，锰矿价格、硅锰价格或将延续承压。

　　风险提示：下游建材需求超预期，锰矿供应发生意外事故

　　南华期货：硅锰供应严重过剩，巨量仓单亟待消化【偏空头】

　　硅锰厂内低价锰矿库存逐步消耗，实际生产成本抬升，产区利润下滑，三季度硅锰开工率有望见顶回落。需求端，终端淡季特征明显，钢材表需承压，日均铁水阶段性见顶，硅锰炼钢需求表现不佳。厂内库存虽在去化，但盘面锁定巨量仓单，硅锰全样本库存压力大。短期内市场博弈现实逻辑，中低品锰矿持续流入，港口锰矿有累库迹象，成本下行+巨量仓单影响，短期内硅锰易跌难涨，操作上建议逢高布空，注意风险管理。

　　瑞达期货：建议暂以逢高短空思路对待【逢高做空】

　　原料方面，锰矿弱势运行，钦州港市场报价僵持，工厂询单偏低。产业方面，期现走弱，内蒙厂家勉强盈利，北方开工暂稳。需求方面，黑色板块情绪偏弱，近期新一轮锰硅钢招价格环比上轮有所降低，市场观望心态浓。关注后续锰矿发运情况。策略建议：SM2501合约延续大幅下行，操作上建议暂以逢高短空思路对待，请投资者注意风险控制。

　　民生期货：锰硅短期预计偏弱震荡运行【偏空头】

　　目前点对点出现亏损，硅锰产量增速放缓，建材淡季铁水产量受到压制，硅锰需求弱稳运行，全环节硅锰库存偏高。当前价格在近端硅锰库存偏高和远端锰矿缺失之间博弈，价格波动剧烈，市场在炒作后续供应产量变化，锰硅短期预计偏弱震荡运行。

　　国投安信期货：锰矿库存不降反增，硅锰供需矛盾凸显【观望】

　　锰矿库存不降反增给于市场价格一定压力，如果盘面价格再度下降外盘期货配资公司，现货成交价格或低于现货成本，那么硅锰周产量承压下行的概率就会抬升，反应的锰矿方面则是负反馈。建议关注7300一线生产成本的支撑力度。硅锰周度产量高位持稳，铁水产量维持高位，硅锰供应仍然过剩，市场库存继续累增，硅锰供需矛盾逐渐转化为主要矛盾。关注01合约关注7300一线支撑。